昨天(8月19日)宇树科技在科创板上市,开盘价1100元,是150.8元发行价的7倍多,收盘还涨了460%,总市值站上3400亿。“人形机器人第一股”的名头,算是坐实了。
结果今天就变脸了。收盘685元,较首日收盘跌了近19%,A股港股整个机器人板块跟着遭殃,来福谐波跌超14%,优必选、越疆、埃斯顿都跌超10%。昨天还在庆祝的,今天集体吃面。
剧本其实不新鲜,标准的”买预期,卖事实”。但宇树这面镜子,照出了这个赛道很多值得琢磨的东西。
先看上市当天的疯狂。开盘涨幅629.44%,追平A股新股开盘最高纪录,开盘市值一度超过4400亿;中一签账面浮盈47万;弃购率只有0.09%,注册制以来最低;网上申购户数978万户,科创板历史新高;动态市盈率一度超过800倍。战略配售阵容里,还出现了DeepSeek、社保基金、中国石油这些名字。打新的人有多热情,这些数字写得很直白。
基本面倒是没那么玄乎。宇树2025年营收16.99亿,扣非净利5.9亿,是赚钱的。但今年一季度,营收4.23亿、同比增长68.5%,归母净利润却只有5001万,同比下滑47.7%。增收不增利,规模在涨,赚钱效率没跟上。市场不是没看到这些,只是选择在上市那天先嗨一把再说。
更有意思的是王兴兴今天在2026世界机器人大会主论坛上的发言。他说人形机器人最大的瓶颈是具身智能的泛化能力:固定场景下,任务成功率能接近100%,一换环境、一换物品就大幅下降。他给的临界点判断是,用户把机器人带到任意陌生环境,光靠语言指令就能完成80%左右的日常任务,这个节点”快则2-3年,慢则5-10年”。
翻译成大白话就是:现在绝大多数机器人演示,还停留在特定场地、特定道具的层面,离真正进工厂、进家庭,中间隔着好几年。东吴证券的数据也印证了这点:全球人形机器人出货量2024年才0.26万台,2025年1.66万台,2026年预计8.17万台,增速确实猛,但绝对量依然很小,而且2025年中国厂商一家占了84.8%的出货,内卷程度可见一斑。
一级市场却还在狂欢。云深处5月科创板IPO已受理,2025年营收3.37亿还连续盈利;逐际动力7月刚融了近2亿美元Pre-IPO,投后估值150亿;星海图估值破200亿;自变量两个多月连融四轮,估值同样破200亿,据说已秘密递表港交所。二级市场已经开始用脚投票,一级市场还在按”下一个宇树”的故事定价。
我的看法很简单:具身智能是真方向,但不代表赛道里每家公司都值800倍市盈率。宇树上市最大的意义是立了个锚,把”故事股”的天花板抬了起来,也把后面的公司逼进同一个考场:不能只靠炫技和走秀,得拿真实交付说话。今天板块大跌,我不觉得是产业逻辑坏了,更像是估值重新找锚。
对普通投资者就一句:这种票,打新是买彩票,上市当天追高是赌博。别人的叙事再性感,也不该替你做决定。故事讲完了,接下来是交作业时间,谁在裸泳,财报和订单会一件一件说出来。
数据来源:
- 量子位《宇树科技上市首日大涨629%,世界机器人大会里谁是”下一个宇树”?》2026-08-20: https://www.qbitai.com/2026/08/476120.html
- 每日经济新闻《宇树科技上市首日大涨460%》(网易号转载)2026-08-19: https://www.163.com/dy/article/L4OMN1QT053469RG.html
- 每日经济新闻《中一签浮盈超47万!宇树科技上市首日高开629.44%》(网易号转载)2026-08-20: https://www.163.com/dy/article/L4MEOBJM0550WHYR.html
- 每日经济新闻《宇树科技上市次日,王兴兴最新发声》(网易号转载)2026-08-20: https://www.163.com/dy/article/L4P9ASRA05199NPP.html
- 网易号《港股”子”曰:宇树科技上市狂欢!为啥机器人概念股全崩了?》2026-08-20: https://www.163.com/dy/article/L4N37CKT0512B07B.html
- 宇树科技(688836)日K行情:东方财富行情接口,2026-08-19至08-20